Az épület, amelynek helyén korábban fegyverraktár állt, 1898 és 1900 között épült a korra jellemző eklektikus stílusban A pályázat igen nehéz feladat elé állította az építészeket, Arkay Aladárt és Kallina Mórt, mivel nem volt könnyű a budai polgárok igényeit kielégítő színházi, könyvtári és egyéb kulturális célokat szolgáló épületet tervezni egy megadott tömbön belül.

A földszinten egy kávézó, az emeleten egy étterem állt a vendégek rendelkezésére. A viszonylag egyszerű eklektikus külsőt a pompás szecessziós belső díszítés kompenzálja: impozáns előtér, oszlopos, széles márványlépcső, gazdagon díszített, tágas színházi előcsarnok és egy gyönyörű 306 férőhelyes színházterem. A színház ad otthont többek között a Magyar Állami Népi Együttes és a Rajkó Cigányzenekar és Népiegyüttes előadásainak.